Huaan Fund:关税正在擦除或价格,黄金返回到$ 3

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Ø回顾黄金市场和基本视图:
黄金价格上周斥责。伦敦金牌以3,358美元/盎司(4.9%)的价格收盘,一点点达到3,500美元,国内AU9999黄金的收盘价为776美元/克(每周4.0%)。十年债券利率美国利率。
美国和欧洲之间的关税谈判发生了变化和过度重复的面孔,地缘政治风险导致了危险的温暖情绪,金站返回了3,300美元。由于4月的关税增加,黄金市场有所增加。在预防期间自4月23日以来的关税也改变了。预计未来的市场是经过分阶段的回调后,黄金分配成本的有效性逐渐闻名,主要基于以下逻辑:
首先,实施了缓解关税事件,并发布了黄金的负面消息。黄金的最高水平从高3,500美元的高额降低了8-10%,经过深入更正后,又回到了3,300美元。我们认为,关税事件的价格是完全定价的。定义2018年贸易战的经验,您仍然无法确定以下对话,而安全的资金仍然对黄金有需求。
其次,请注意美国的滞留压力。当前的市场不足以适合美国的经济状况。由于先前的关税冲突,一些交易者已经完成了商品价格上涨。因此,即使关税得到了减轻,价格也是E逐渐上升和难以跌落,随后的通货膨胀压力将逐渐传播,长期的停滞压力仍然是对美国经济的挑战。
第三,美联储的利率周期仍在进行中。尽管美联储的利率速度延迟了,但它并没有改变今年的三个利率的希望,尤其是美国财政压力对利率的勤奋要求很大,黄金可以从降低利率降低的基本轮换中受益。
第四,美国债务矛盾破坏了美元信贷信贷,并支持中银购买黄金。除了上述资本成本压力外,美国债券期间释放的压力进一步削弱了美元信贷。美国国债的当前10年利率为4.5%,加上美国国内生产总值的130%的债务,政府利息的金额很高。与曼联的GDP增长率近2%相比指出,这本质上是不确定的。它也是全球中央银行继续购买黄金的主要逻辑。
第五,对黄金ETF全球投资的高需求已成为黄金总需求的新的主要Kadahgive。根据世界黄金委员会的数据,2025年第一季度黄金需求的总价值几乎与2024年第四季度创下的历史悠久的1,11亿美元记录并列,这是40%的年度进展。黄金ETF进入亚洲市场的净流量超过了4月份美国和欧洲市场的净流。对黄金条和金币的需求仍然很高,达到325吨,比五年平均季度高15%,中国成为了需求行业增长的主要发动机。
下一周的黄金符号ETF(518880)重点:(1)第一季度和4月PCE的美国GDP; (2)关税政策的变化。
Ø以INMB计价的黄金和国际黄金价格进行比较:
Huaan Fund:关税正在擦除或定价,G老回到$ 3,300
ØReview黄金市场和基本视图:
黄金价格上周斥责。伦敦金牌以3,358美元/盎司(4.9%)的价格收盘,一点点达到3,500美元,国内AU9999黄金的收盘价为776美元/克(每周4.0%)。十年债券利率美国利率。
美国和欧洲之间的关税谈判改变了反复的面孔,地缘政治风险导致了危险的温暖情绪,金站返回了3,300美元。由于4月的关税增加,黄金市场有所增加。自4月23日以来预防关税期间,早期的黄金市场热量也发生了变化。期望未来的市场经历了分阶段的回调,黄金分配成本的有效性逐渐闻名,主要基于以下逻辑:
首先,实施了缓解关税事件,并发布了黄金的负面消息。黄金的最高跌幅最高为8-10%,高3,500美元,经过深入更正后,并返回了3,300美元。我们认为,关税事件的价格是完全定价的。确定2018年贸易战的经验,以下对话仍然存在不确定性,安全资金仍然对黄金有需求。
其次,请注意美国的滞留压力。当前的市场不足以适合美国的经济状况。由于先前的关税冲突,一些交易者已经完成了商品价格上涨。因此,尽管减轻了关税,但价格易于上涨和难以下跌,随后的通货膨胀压力将逐渐传播,长期停滞压力仍然给美国经济带来挑战。
第三,美联储的利率周期仍在进行中。尽管美联储的利率速度延迟了,但它并没有改变今年的三个利率的希望,尤其是美国财政压力,有重大的利率请求CUTS和黄金可以从降低利率的基本旋转中受益。
第四,美国债务矛盾破坏了美元信贷信贷,并支持中银购买黄金。除了上述资本成本压力外,美国债券期间释放的压力进一步削弱了美元信贷。联合债券联合债券联合财政部的当前10年利率为4.5%,伴随着美国对GDP的130%的债务,政府利息的数量很高。与美国的GDP增长率近2%相比,这本质上是不确定的。它也是全球中央银行继续购买黄金的主要逻辑。
第五,对黄金ETF全球投资的高需求已成为黄金总需求的新主要因素。根据世界黄金委员会的数据,2025年第一季度黄金需求的总价值几乎与历史悠久的1,11亿美元息息在2024年的第四季度,逐年40%。黄金ETF进入亚洲市场的净流量超过了4月份美国和欧洲市场的净流。对黄金条和金币的需求仍然很高,达到325吨,比平均季度高15%,中国已成为该需求行业的主要发动机增长引擎。
下周Gold ETF(518880)焦点信号:(1)第一季度和4月PCE的美国GDP; (2)关税政策的变化。
Ø以INMB计价的黄金和国际黄金价格进行比较:
数据来源:Wind,彭博,华扬基金会,2025/5/23
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