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5月-Set | Aki Wu Shuo区块链
本文不会构成任何投资建议。要求读者严格遵守当地法律法规，不参加非法财务活动。
2025年9月8日，纳斯达克向美国证券交易委员会（SEC）提出了具有里程碑意义的提案，旨在改变交换政策以允许在市场上进行令牌化贸易。这意味着，纳斯达克列出的苹果和亚马逊等股票预计将来将以纳斯达克股份以区块链令牌的形式列出。如果该提案获得批准，这将是美国主要的证券交易所允许股票交易的第一个案例，并且也标志着主要华尔街主要市场首次大规模引入区块链技术。这篇文章将系统地组织纳斯达克提案的关键点，背后的动机以及通过此举可能发生的主要市场变化，以及“美国股票标记ET“轨道影响和相关部门，并期望发展这一现代提议的潜在途径。
提议点：详细的解释纳斯达克更改规则
此时提交给SEC的19B-4规则文件核心使经纪人和投资者成员可以选择以代币化形式进行交易和改善纳斯达克市场中列出的安全安全和交换产品（ETP）。具体而言，包括更改中的以下策略：
1。扩展“安全”的含义，并添加令牌化形式权益1，第1节
该提案首先改变了“安全”的含义，强调“令牌化证券仍然是安全性”，否认“ ISLA风格”的交易模型从主要市场腐烂，并将其扩展为两种形式：
●传统形式：是指资产和股权资产的数字会计表示，但不使用共享的分类帐或区块链技术。也就是说，会计的电子形式目前由美国股票市场采用，这与安全安全的电子注册基本上是一致的。
●令牌化表格：指使用区块链技术（分布式分类帐）进行记录和转让的资产和权益所有权的数字表示。简而言之，这意味着释放与区块链中的库存一致并以令牌形式表示的权益。
纳斯达克清楚地认为，只有在其相应的传统安全性中完全匀浆的属性时，纳斯达克证券被认为是同等的安全性，并且可以与相同的订单书以及传统形式一起交换。 This means that the token must be met: it can be replaced by traditional stocks, share the same cusip code (Security Unified Identification Code), and give holders of the same rights and privileges as traditional stocks - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - -- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - owned by the company's fluid period.如果令牌化的形式未能授予与原始股票相同的权利（没有投票权，没有股东权益等）或非相同的CUSIP，例如原始股票，则该交易所被视为等于传统的安全性，但作为不同的产品，例如衍生品或美国的存款收据（a）DR）。
由于这个高标准，市场上最被称为“令牌化的股票”，例如Robinhood'stock tokens'和Xstocks，实际上不符合上述条件。最好的是，这些是阴影代币的地图股票价格，不代表真正的股权，通常不赋予投票权；股息通常在调查或现金等效物中看到；法律关系通常指向SPV，释放承载者而不是上市公司本身，大多数产品都是基本的现金赎回，直接“返回到原始库存“将受到谨慎和合规性的限制。
2。相应的匹配，调节转移：机构NG交易和清晰
股权4，规则4757
纳斯达克计划与传统交易水平完全整合令牌化证券。该提案设定的是，只要特定股票的令牌版本符合上述同质性要求，同一订单簿将与传统股票共享，并根据匹配的 - 线和优先规则进行交易匹配。换句话说，在对接交换引擎引擎的眼中，象征化和非式购买和说明的销售之间没有区别，并且对其进行了均匀处理。实际上，纳斯达克强调：“在交易阶段，两者之间没有区别，从本质上讲，实施交易的过程是完全相同的。”
股权4，规则4756，4758
可以在监管级别上看到差异ating。 EYEIDPO要完成交易，美国股票的当前交易通常由美国存款信托公司（DTC）确定并确定。引入了令牌化表格后，NASDAQ将为参与者提供新选项的交易，而令牌表格可以在调节中使用。具体过程是：
当经纪人输入汇票时，他或她可以选择指出该命令愿意被清除并安排在令牌中。如果采用并将其标记为令牌加固，则纳斯达克将通过DTC交易指令，DTC将通过区块链向后端进行安全性转移。
DTC根据自己的政策和业务系统（区块链结算平台）完成了将股票所有权注册为链代币的过程。整个Proseso对前投资者都不敏感。该交易仍然与纳斯达克相匹配，但是灭绝和沉降ENT已从区块链登记的传统电子区块上改变，最终以代币形式将股票保存在链条地址上。
值得注意的是，纳斯达克转会不是要开始一个新市场，而是依靠现有的市场基础设施将区块链引入基础记录技术，而不是改变前交易机制。因此，在交易阶段，市场和流动性深度分配了传统股票和代币股票的价格，信息的透明度和风险监测也完全一致。正如纳斯达克（NASDAQ）在文件中所说的那样，该计划旨在避免在许多区块链中战斗和破坏流动性的不同版本的股票，并确保不影响国家市场系统（例如价格发现和最佳实施）的基本机制。这解决了先前“标记股票”的疾病点，尤其是多链（ET /SOL等） +多市场（遵循市场加密交易所 /DEX中） +地理合规性限制，从而导致资本赚钱和订购较薄的流动性造成的流动性不足。
3。交易时间限制：不可用的24/7交易
自从推出以来，令牌化的股票一直存在诸如美国股票稀薄的问题和高影响力成本的问题。交易期间的这种错位也导致了一定程度的流动性退化不足的问题。因此，许多投资者担心令牌化股票是否可以在美国股票交易期间闯入当前限制并实现“ 24/7”全天候交易？纳斯达克的提议提供了一个仔细的答案。在当前阶段，只能在现有交易期内交换Alocked Security，并且在交易时不会扩大或损坏。代币化的股票不能从正常和扩大的交易时间内交换。他们仍然会跟随我们TOCK技能，只能与周一至周五东部时间的定期交易（9：30-16：00）和售后和售后会议交换。不支持周末或深夜交易。
4。4。实施链链结算路径
纳斯达克股票交易交易的背后是传统金融市场的基本机构 - 美国托管信托和清算公司（DTC）。值得一提的是，DTC近年来探索了DLT。 “项目离子”项目是一个基于区块链的股票平台，旨在实现T+0甚至实时交付。根据公共信息，ION项目是在2022年的一项平行操作中启动的，该操作处理说明是为了进行100,000多个股票日交易。 DTC与企业区块链技术R3的区块链技术配合ying架构。该网络是一个不是公共联盟的链。
Pupugit清楚地表明，纳斯达克交易更可能根据DTC的许可链平台运行，而不是社区讨论的以太坊等公共连锁店。通过这种方式，DTC仍然可以按照新的DLT系统来操作传统系统作为权威记录，以确保安全和冗余。因此，在纳斯达克解决方案下，可以在受控的“财团链”环境中发生链上解决，其中节点由金融基础设施运营商（例如DTC）维护。它确保交易隐私，网络可靠性和监管控制，还符合华尔街的高标准用于交易调节系统。
该联盟链使参与者可以通过控制控制，数据隐私和速度交易更加易于控制，并满足监管要求。因此，可以预测纳斯达克股票记录不会出现在区块链浏览器中，但将存储在共享的分类帐中，纳斯达克，DTC和相关的托管人坚持认为。至于如何部署特定的智能合约，纳斯达克没有在公共文档中指定，但是可以看出，纳斯达克不打算引入完全开放的代币贸易环境，而是允许区块链作为“幕后场景”来提高效率，提高效率，前部系统的行为仍在控制中。仅在会计方法中使用区块链注释，也就是说，投资者将拥有监管机构认可的链链说明，而不是从传统系统中自由传播加密令牌。
为什么纳斯达克申请令牌化证券？
区块链具有提高金融市场基础设施效率的主要潜力。目前，美国股票交易的结算仍然是T+1（在某些市场中T+2），而区块链技术可以实现近距离时间（T+0甚至在第二个市场中s），减少维持资金和安全性的时间，并降低相反的风险。此外，透明和无污染的分布式分类帐可以提供完整的审核路径，减少和谐和手动操作错误。纳斯达克期望引入令牌化定居点，以加快交易后过程并降低清除和保护链接的成本。可以说，这是一种试图从基础技术中引起安全抗性的现代化机制的尝试。纳斯达克在文件中说：“今天的股票和其他安全性已从电子记录的原始纸质变更中变化，而令牌化是表示数字属性的另一种方法。”通过拥抱区块链，该交流表明了其决定促进现代金融技术以防止最新技术的决定。希望资产代币化市场的规模能带来爆炸式增长，以及全球令牌化的总市场价值物业将从近2.1万亿美元下降到2024年，至2032年的41.9万亿美元，年增长率为45.8％。
因此，投资者并给出了对安全的令牌化的浓厚兴趣，这代表了大型新兴市场蛋糕。许多国家的监管机构和市场实体正在积极探索连锁安全，而美国是不可避免的。作为市场组织者，纳斯达克期望适应这一趋势，并为客户提供新的交易选择，从而吸引更多的资本来聚集在美国市场。通过早期布局，纳斯达克可以在数字资产期间结合其竞争力，尤其是在白宫积极促进加密资产变化和创建数字环境贸易监管的情况下。还必须确保在合规框架内发展代币的证券并防止市场破坏。如上所述，许多令牌股票是库里Ntly交换的平台，缺乏投资者保护以及各种平台以自己的方式工作，从而破坏了流动性和市场不透明度。纳斯达克的提议旨在将这些创新包括在基本的监管系统中，从而阻止了那些通过继续小说概念而无法修复的风险的投资者。
尽管从长远来看，尽管交流并未从根本上开放各种令人眼花乱的作业，但库存令牌化为现代金融的想象提供了一个空间。例如，股票可以作为在链抵押品中的分散财务（DEFI）参加，并且可以将股权代币编程成智能合同，实现自动股息，投票，甚至开发品牌和指数的新衍生物。在令牌化后，预计在传统建筑下难以实现的这些情况将逐渐成为可能。但这应该请注意，纳斯达克股票交易的标记区仍在库存，也就是说，与合规性和集中环境的对决，没有人可以匿名交易。
结论：行业的长期机会和见解
纳斯达克对标记证券交易的进展无疑是基础安全交易技术的重大变化。它标志着传统金融市场迈向区块链时期的关键一步。从批准的法规到技术准备，这一变化无法在一夜之间实现。根据纳斯达克在申请文件中的说法，对基础架构进行调整的区块链准备时间可能是直到2026年第三季度结束的。纳斯达克期望该涉嫌的提案将由SEC批准由SEC和DTC分布式Ledger System启动，然后投资于3 Q3 2026年Q3 2026 Investers。
对于投资者而言，有必要承认这是一个持久的主题，US开设了一个新的Stablecoin合规性期，而NASDAQ代币安全性可能是下一个游戏更改。在接下来的几年中，与该主题相关的政策和技术里程碑的促进将继续关注市场，这增加了投资机会，例如Oracles，RWAS和其他部门。正如纳斯达克管理层所说，必须在UInvestors可以保护的国家市场系统内进行变更，并且不应留在不规则的近海森林中。就像纳斯达克股票的逐步土地一样，它将为参与链股票的机构资金开辟更多的想象空间。
例如，大型机构可以通过官方渠道获得真正的股票代币，然后充满信心地投资于DEFI以赚取收入。这是一个高度的资本，目前很难在影子令牌平台上吸引。对于普通用户而言，它缺乏处理“不满意股东权利”的影子版本ER主权交易所提供以下股票令牌。
尽管前景很明显，但我们也必须处理潜在的限制。首先，在早期阶段，普通投资者可以直接受益的领域可能会受益。目前，美国散户投资者通过安全公司交易股票非常方便。纳斯达克令牌化后，其交易成本或阈值将不会立即降低。对于非专业投资者，可能不会预计诸如24/7交易之类的福利可能会改变每周7天的交易股票，而没有休息时间。明智的合同不可避免地脆弱或黑客风险。如果令牌化股票合同有问题，则尚不清楚谁负责。此外，一些未占用的令牌交易的价格偏差很大，揭示了流动性不足和潜在操纵的问题。在纳斯达克方案下，这种类型的偏差有望下降，因为T真正的股票得到了金条的支持，传统做市商参与定价。
纳斯达克股票交易将是区块链技术商业应用的主要里程碑。这意味着区块链不再限于加密货币圆圈，而是进入主流金融的主要方案。从行业地位的角度来看，这是区块链和Web3生态系统的有力背景，书籍将激发许多公司和开发人员在这一领域进行投资。从财务历史的角度来看，这一事件可以被视为传统安全市场数字化转型的起点，类似于几十年前从纸上转移到Elektronic Trade。对于Web3社区而言，这是一个实现目标的机会：诸如权力下放和令牌化之类的概念只能在与真实经济结合在一起时以最重要的价值发布。这可能不是最自动的RESULT用于集中的分散理想主义者，但大规模区块链应用的过程已促进。
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