[PTA半年度报告]供应量松动的情况很难改变，工业

资料来源：圭亚那的期货研究 在2025年下半年，我们认为，在诸如地球峰和峰值需求之类的因素下，与四季度相比，第三季度的原油油相对较强，而PX面临的供应却松散，PTA情况有限。从供求的基础来看，考虑到PTA有两组设备要放置，与此同时，在上半年的出口前出口预先消费，出口下半年的出口仅限于拉动它，因此在另一个阶段，PTA供应损失的情况很难。总而言之，我们认为PTA市场在下半年仍将下降，但第三季度的PTA下降小于第四季度。 1。市场审查 到2025年，在Firsthalf上，PTA保持了5300-4,000元/吨之间的广泛波动。在阶段，从元旦到1月中旬，石油价格急剧上涨E到地缘政治因素，成本驱动力驱动力量，推动PTA的增加。此外，PTA设备的某些维护导致供应方面的下降，进一步推动了市场价格上涨，在今年上半年达到了高潮。 1月中旬之后，在原材料完成的原油价格急剧下降的后面，该国面临春季节日的假期，这流是淡季的消费。双重负面影响，市场崩溃了。春季节之后，尽管市场购买，但恢复不佳，导致了市场。直到3月中旬，由于原油的反弹驱动，市场略有增长，但范围有限。在贸易战的影响下，进入第二季度的开始，PTA价格迅速下降。此后，随着贸易战争的便利和聚酯设备的持续高度开始，PTA展示了目的地整个情况，市场开始了反弹趋势。尽管中间有回调，但上升趋势保持不变。因此，在6月下旬，半年度PTA下降仅为2.41％。从角度来看，价格差异在今年上半年继续扩大。例如以后恢复供求的费用，同时很难改变FreeN的PTA供应状况，仍然希望有PTA的扩大。 2。基本评估 2.1 石油价格在第三季度可能比第四季度强 在聚酯产业链中，PTA行业的链非常集中，原材料的来源是原油，PTA成本的影响非常直接。在今年上半年，国际油价的重心下降了，中间有轻微的反弹，但上升趋势保持不变。至于新闻稿，布伦特的连续合同收于每桶67.17美元，比去年年底下降了7.67％，这主要是由于贸易战，地球派和欧佩克+长期和短期的影响，推动了石油价格的重心。到6月底，ITUS总统特朗普宣布，官方停止了伊拉克和以色列停止，避免市场的风险以及石油价格继续投降到地缘政治保费。尽管目前伊拉克和以色列之间的停火似乎是不稳定的，并且随着时间的流逝，在地缘政治因素之后，仍然存在隐藏的风险，市场情绪迅速失去了温度，石油价格恢复到基本价格，并且对船只的施加压力以及长期的压力和长期的压力进一步推动了石油价格上涨。因此，我们认为，在下半年开始时，原油市场是在高峰消费期间。如果地缘政治和宏观合作，石油价格可能会在某种程度上抵抗DEC线路，但在第三季度，石油认证相对抵抗排斥。后来和第四居住地，由于供应和需求之间的不匹配，石油价格将继续将其重点从成本的边缘抑制，以抑制PTA。 2.2 PX缺乏PX支持 随着近年来PX生产能力的基础和今年上半年的PX设备的高运行速率，近期2025年上半年的每周PX输出的大部分时间都达到了最高水平。根据统计数据，6月26日，国内PX的产量达到了近1,860万吨，同比增长了3.74％。在生产和产出能力上升的背景下，PX进口的希望拒绝了。根据统计数据，从1月至2025年5月，PX国内进口量显示出下降趋势。从1月到2025年5月，国内PX进口总量为373.4万吨，减少了91,800吨去年同期，降低了2.4％。 同时，由于到2025年，石油调节逻辑的衰弱，近年来，PX开裂价格的差异低于同一时期。到6月底，PX开裂的传播达到282.75美元/吨，至近四年的低点，比2024年的同一时期下降了16％。由于外围市场的地缘政治冲突，某些PX设备不再是漫长的。在改善供求压力下，PX加强了PX，并固定了裂缝的扩散。 最终，尽管没有计划在外围市场的某些地区开始建设，但仍有从8月到Setyevel安装的维护计划，因此下半年下半年的供应侧压力略有剩余。 7月，中国设备的一些维护非常集中，预计供应侧压力将略有改善。但是，认为CuPX的供求基础处于宽松状态，改善供应方面仅限于整体拉力，因此我们认为PX对PTA的支持较弱。 进入第三季度，PX维护设备彼此恢复，设备负载将在下阶段继续增加，第三季度的运营速度高于第二季度。在新设备方面，将在2024年底放置300万吨PX PX PX设备。因此，观看下半年，PX供应是下个赛季增加的点源，供应压力逐渐出现。对PTA成本的支持是有限的，希望价格下降。 2.3 下半年对PTA生产的压力仍然很高 在2025年上半年，将250万吨洪冈石油化学阶段的新容量投入了劳动力，其容量为9080万吨。协调Gly，上海lun石化3阶段的320万辆仍在7月份放置。因此，尽管国内PTA生产能力的基础将继续扩展，但PTA将继续扩展。同时，与去年同期相比，上半年国内PTA设备的平均运营速率增加了0.46％。在劳动力容量和设备运营率的影响下，与去年同期相比，本年度上半年的国内PTA生产达到359.562亿吨，5.77％。从出口的角度来看，从1月至2025年5月，PTA出口达到16.0.6亿吨，2024年同期的出口量低于18.102亿吨，这主要是由于全球经济崩溃，贸易战争和地缘政治因素，导致PTA供应宽松。值得一提的是，由于今年上半年的原油变化巨大ES广泛在200至500之间。 进入第三季度，下游的聚酯市场进入了需求的淡季，需求方面仍在挑战。但是，海伦石化仍然在以后对劳动力的期望，因此很难改变供应供应，并且在市场上承受着巨大压力。 2.4 下半年对聚酯市场的一般需求有限 在2025年上半年，新的聚酯生产能力为230万吨，容量基础达到8864万吨，这是一个正在进行的扩张周期。预计将在劳动力中将聚酯生产能力在今年下半年的355万吨，在即将到来的PTA市场中具有特定的积极反馈，年产率增长率为6.77％。由于设备运营速率和生产能力的增加，聚酯的总产量在2025年的上半年达到39.2148亿TONS去年同期增加了11.17％的比较。在这种背景下，增加了原始PTA提取材料，使PTA在同一时间的PTA原材料库存库存。 根据今年上半年的聚酯总产量，所需的335.86亿吨PTA的PTA为160.16亿吨，从今年1月到5月。根据过去四年中PTA的出口量，它的出口量超过30万吨，因此出口量通常约为190万吨。因此，来自聚酯和出口的PTA的实际需求为3542万吨。在2025年上半年，PTA产量为35.9562万吨，因此很难改变供应供应。在下半年，新的聚酯生产小于PTA。同时，战争贸易仍在进行中，全球经济正处于下降周期。因此，对PTA的实际需求有限，而且供应额的情况可能会继续下去。值得一提的是，由于聚酯行业的连锁收入仍在流动，不同类型的流的收入继续压缩，因此流动公司的热情很困难，对PTA的支持也很弱。 进入下半年，聚酯的生产为606万吨，年产量约为896万吨，产能增长率将达到10％。通过类别，瓶盖薄板生产的增长率今年的增长率相对较高，而其他产品的生产生产速率（例如固定纤维和丝状）却放慢了速度。 第三季度是国内对织物和服装需求的高峰期。聚酯目前的工作率同时在历史上同时处于高水平。码头“黄金9月和白银十月”的峰值消费时间导致了高运营率在七月和八月。因此，需求方对PTA有一些积极的支持。第四季度是织物和服装的淡季，聚酯纤维的下游工作速率将定期降低，因此可能会有明确的负反馈。从出口市场的角度来看，从1月至2024年5月，纺织品和服装的总出口量为1,158.4亿美元，增长了1.4％，纺织品出口量为571.3亿美元，增加了2.6％，服装出口量增加了587.2亿美元，年增长率为0.2％。目前，运输费用为高级级别。在地缘政治冲突的影响下，船只旋转，不足的容器和高出口成本。因此，总的来说，第三季度的聚酯市场对PTA有一些积极的支持，而第四季度的聚酯市场仍面临重大挑战。 3。未来的市场前景 在2025年下半年，我们相信在诸如地球峰和高峰需求之类的因素下，与四季度相比，第三季度的原油油相对较强，而PX面临供应松动和PTA情况有限的情况。从供求的基础开始，考虑到PTA有两套设备要放置，同时，以及第一年的第一届加林出口前的出口预先消费，下半年出口仅限于将其拔出，因此在另一个阶段，PTA供应的损失状况很难改变。总而言之，我们认为PTA市场在下半年仍将下降，但第三季度的PTA下降小于第四季度。 金融的官方帐户 24小时广播滚动滚动最新的财务和视频信息，并扫描QR码以供更多粉丝遵循（Sinafinance）